افزایش قیمت نفت در حال حاضر باعث تشدید نگرانیها از احتمال افزایش نرخ بهره و تورم شده است. سرمایهگذاران در بازار اوراق قرضه نیز با بالا رفتن بازدهها، هرچه بیشتر نگران شدهاند. آیا این صرفاً یک اثر موقتی است؟ یا موضوع از این مهمتر است؟
سرمایهگذاران در بازار اوراق قرضه نیز در حال حاضر با نگرانی به وضعیت خلیج فارس مینگرند. قیمت اوراق قرضه دولتی آلمان در ماه مارس تحت فشار قابل توجهی قرار گرفت، در حالی که بازده آنها افزایش یافت. چنین تحولی معمولاً نشانهای آشکار از نزدیک بودن بحران در بازارهای سرمایه است.
اوراق قرضه دولتی دهساله آلمان که از اوراق پیشرو در بازار هستند، در حال حاضر ۲.۹۶ درصد بازده دارند و بدین ترتیب با سرعتی نگرانکننده به مرز روانی مهم ۳.۰۰ درصدی نزدیک میشوند. پیش از آغاز جنگ ایران، بازده این اوراق هنوز حدود ۲۵ تا ۳۰ واحد پایه کمتر بود. این بالاترین سطح از سال ۲۰۲۳ به این سو است.
قرارداد آتی بوند که بسیار تحت نظر است، یک اوراق قرضه فرضی دولت آلمان با سررسید بین ۸.۵ تا ده سال است که در بورس کالای مشتقه یورکس معامله میشود، در ماه مارس سقوط کرده است – از ۱۳۰.۲۳ درصد به کمی بیش از ۱۲۶ درصد در حال حاضر.
ترس از تورم در حال گسترش است
به ویژه نگرانیهای تورمی، در حال حاضر عامل اصلی روند ضعیف در بازار اوراق قرضه هستند که با افزایش شدید قیمت نفت پس از آغاز جنگ ایران در ۲۸ فوریه تحریک شده است. نوسانات مشابه قیمت در ابتدای جنگ اوکراین در سال ۲۰۲۲ نیز مشاهده شد که به طور قابل توجهی به تورم دامن زد. «طلای سیاه» و قیمتهای گاز که ارتباط تنگاتنگی با آن دارند، همچنان به عنوان مهمترین روانکننده اقتصاد جهانی محسوب میشوند.
تورستن اشمیت، رئیس تحقیقات اقتصادی در مؤسسه لایبنیز RWI، هشدار میدهد که در صورت طولانیتر شدن جنگ در ایران بیش از چهار هفته، تورم بالا خواهد رفت. شمیت به «راینیشه پست» گفت: «قیمتهای بالای نفت، قیمتهای مصرفکننده را بالا میبرد. اگر جنگ کش پیدا کند، تورم میتواند امسال به طور موقت به شش درصد افزایش یابد.» «در آن صورت رشد اقتصادی از بین خواهد رفت و آلمان وارد چهارمین سال رکود خود خواهد شد.»
آیا فقط یک گلوگاه موقتی است؟
آنجا هوخبرگ از بانک کانتونال زوریخ در مصاحبهای با تیم تحریریه مالی ARD توضیح میدهد که اکثر کارشناسان موافقند که بسیاری از چیزها به این بستگی دارد که تنگه هرمز در خلیج فارس برای چه مدت مسدود باقی بماند. در نهایت، حدود ۲۰ درصد از عرضه نفت جهان از این آبراهه باریک عبور میکند. این کارشناس افزود: «در حال حاضر به نظر میرسد بازارها هنوز این موضوع را یک گلوگاه موقتی میدانند.»
بانک مرکزی اروپا چه میکند؟
بانکهای مرکزی نیز نگران هستند، زیرا نرخهای تورم بالاتر میتواند آنها را مجبور به افزایش نرخ بهره کند. در حال حاضر، آنیا هوخبرگ هنوز انتظار ندارد که بانک مرکزی اروپا (ECB) فوراً واکنش نشان دهد. به خصوص که این بانک با یک دوراهی مواجه است: در حالی که نرخهای بهره بالاتر تورم را مهار میکند، همزمان هزینههای مصرفکننده را نیز کاهش میدهد. نگرانیها در مورد تورم میتواند جای خود را به نگرانیها در مورد اقتصاد بدهد.
خطر رکود تورمی – یعنی کاهش رشد اقتصادی همراه با افزایش قیمتها – نیز در حال حاضر مورد بحث است. امانوئل کو، استراتژیست سهام بانک بارکلیز، هشدار میدهد: «با این حال، هر روز نگرانیها بیشتر میشود و هرچه تنگه هرمز بسته بماند، احتمال اینکه بازارها به سمت رکود تورمی حرکت کنند، بیشتر خواهد شد.»
نرخ بهره وام مسکن بالاتر از چهار درصد
وضعیت در بازار وام مسکن در حال حاضر تأثیر ملموس تغییرات نرخ بهره را نشان میدهد. سازندگان خانه و خریداران املاک در پی درگیری ایران مجبور به تحمل هزینههای استقراض بالاتر هستند. بر اساس تحلیلی از سوی شرکت فرانکفورتی «افاماچ-فینانزبراتونگ»، نرخ بهره وام مسکن در آلمان به طور متوسط از مرز چهار درصد فراتر رفته است. برای یک ملک فرضی به ارزش ۵۰۰,۰۰۰ یورو با نسبت وام به ارزش ۹۰ درصد، نرخ بهره موثر برای یک وام مسکن دهساله ۴.۰۱ درصد است.
شاخص داکس از زیانهای اولیه بازیابی میشود
در پایان هفته، شاخص داکس پس از یک شروع ضعیف در معاملات، دوباره رشد کرد و اکنون به محدوده مثبت اندک بازگشته است. بازار در حال حاضر پس از شوک اولیه قیمت نفت در حال نوسان است؛ این شاخص روز گذشته نیز اندکی با رشد بسته بود.
با این حال، سرمایهگذاران به دلیل احتمال اقدامات نظامی بیشتر در خاورمیانه، به طور کلی محتاط باقی میمانند. دو دوشنبه گذشته هر دو به دلیل درگیری در خاورمیانه، یک بیدارباش ناخوشایند به همراه داشتند. با این حال، ممکن است محرکی از وال استریت بیاید، جایی که قراردادهای آتی شاخصهای اصلی سهام، کمی پیش از شروع معاملات، همگی در محدوده مثبت قرار دارند.
تاگسشاو ۲۴ | بهروزرسانی اقتصاد | ۱۱ مارس ۲۰۲۶ | ۰۹:۰۰
